北京治疗白癜风哪里医院好江苏三友(002044):"业务多元化"或给带来持续增长
2011年公司产品量增价升以及结构调整使得公司业绩大增。2011年公司实现收入7.76亿元,同比增长40.06%;利润总额7902.03万元,同比增长143.99%;净利润5892.02万元,同比增长153.83%,公司收入增长其主要为产品在销量增长的同时, 价格也有所增长。另外2011年公司的ODM 订单的比例有所上升,使得公司产品毛利率得以提升,2011年产品平均毛利率为17.1%,同比提高4.75个百分点。使得公司利润总额和净利润分别增长143.99%和153.83%,增幅大大超过收入的增长。
子公司环保项目或成为公司未来新的经济增长点。公司控股子公司(江苏三友环保能源科技)实施的"工业化集成控制固废低温热解生产线"项目是国家"十二五"期间重点支持和发展的环保型循环经济项目。该项目总投资约为6.5亿元,计划用三年左右的时间分三期建成年处理20万吨废弃橡胶、轮胎的生产能力。目前,该项目一期的四条生产线已陆续进入试生产阶段,二、三期的厂房、仓库以及油罐区等基础工程建设也已基本完成。2012年,公司将继续推进该项目的建设,若该项目2012年实现量产并销售(这是大概率事件),将为公司带来较大的经济效益。
子公司的光通信项目也具有较广阔的前景。2011年,公司子公司(江苏北斗)与铁道部上海铁路局科学所合作研制了铁路系统北斗/GPS 双模授时设备并通过了验收。江苏北斗成功进入了光通信领域,并逐步在光通信行业站稳了脚跟。2011年12月30日,国家公布了"三融合"在第二阶段的包括天津市、重庆市以及江苏省的南通、常州、无锡、苏州在内的42个试点城市。随着国家"三融合"战略的推进,江苏北斗的光通信产品将有着广阔的市场前景
鉴于公司的项目具有较广阔的市场前景,我们给予公司"推荐"投资评级。由于公司项目目前尚未量产,我们目前只针对公司纺织服装业务业绩进行测算。经测算公司12-14年EPS 为0.25、0.27、0.36元。虽然公司纺织服装业务2012年业绩预计将会有所下滑,但是目前公司涉足的在环保、光通信领域或给公司的未来可持续发展注入新的动力。未来6-12月目标价格可达12元,我们给予公司"推荐" 投资评级。
风险提示:公司环保和光通信项目的能否尽快量产并产生效益,将影响公司未来几年的业绩增长。
