永辉超市(601933):定向增发缓解短期费用压力
永辉超市发布非公开定向发行股票预案。非公开发行的发行对象为张轩松先生、上海市糖业烟酒有限公司、朗源股份有限公司三名特定对象，非公开发行股票价格为22.52元，发行股票数量为4510 万股，募集资金总额为10.16 亿元。锁定期均为三年。尚需获得公司股东大会的批准和中国证监会的核准。
大股东与上游企业参与定增，显现公司渠道优势本次非公开发行股票的募集资金用于补充流动资金。以继续执行公司战略规划，重点发展大卖场业态，提高直采比例，增强公司竞争能力。本次非公开发行股票数量为4510 万股，募集资金总额为101565.2 万元。其中，公司实际控制人之一，张轩松先生将以现金79045.2 万元认购3510 万股；同时引入两家战略投资者上海糖业烟酒有限公司和朗源股份有限公司，两家公司均将以现金11260.0 万元认购500 万股，本次发行完成后，均持有本公司0.62%的股份，本次非公开发行前，张轩松直接持有公司21.52%的股权，其一致行动人张轩宁持有
公司14.86%股权，两人合计持有公司36.38%股权，为公司的控股股东和实际控制人，此次发行后，两人持股比例将上升至38.68%，公司实际控制权为发生转移，同时大股东增持也体现了对公司长期经营的信心。 本次发行引入的两家战略投资伙伴均是企业上游公司，其中上海市糖业烟酒有限公司是一家具有六十多年历史，以食品产业为主体的大型国有企业集团，在中国大陆地区开展的主要业务包括糖业、酒业、品牌代理、零售连锁等四大核心主业， 2011年收入和净利润分别为271亿元和9.13亿元；朗源股份主营业务为鲜果、干果、坚果系列产品的种植、加工、储存和销售，2011年收入和净利润分别为4.71亿元和5838万元。在参与此次定向增发的同时与公司业签署战略合作框架协议成为战略合作伙伴，既显现永辉公司渠道优势地位，同时也为公司拓展了上游供应商的资源，增加与供应商的合作方式，为公司实施提高直采比例、优化供应链的下一步战略做出保证，同时增强上游议价能力以及优化公司运营现金流。
盈利预测
公司是国内最好的上市连锁超市，生鲜优势明显，外延式扩张能力较强，定向增发获批将为公司缓解财务压力，有利于公司长期经营。预计公司2012-2014年EPS分别为0.60、0.84和1.09元，维持公司"增持"评级。
风险提示：
宏观经济下滑超预期；新开门店培育期超预期；跨区域的扩张风险；融资的风险；定增尚需获得公司股东大会的批准和中国证监会的核准。